北京汽车的赌桌迷局
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采集侠
2020-04-03 18:07

原标题:北京汽车的赌桌迷局 来源:雪球综合

北京汽车于近日发布了2019年财报。

报告显示,2019年营业收入达到1746.33亿元,同比增长14.95%;毛利为374.87亿元,同比增长1.30%;归属于母公司净利润40.83亿元,同比则下降7.83%。

北京汽车的赌桌迷局

以2019年的整体汽车环境来看,北京汽车的业绩还算是可观的。

可如果细化到各业务板块分布,似乎就可看出北京汽车的营收之势有多脆弱了。

北京奔驰赚钱,自主品牌花钱

目前,北京汽车旗下有北京品牌、北京奔驰、北京现代、福建奔驰四大板块,其中在这次财报里,北京现代和福建奔驰没有公布营数字,只有销量状况。

北京现代2019年整车批发销售66.3万辆,同比下滑16.2%,终端销售为70.4万辆,同比减少约9万辆;福建奔驰实现销售2.8万辆,同比下降1.5%。

也就是说,北京汽车的营收增长,主要集中在北京奔驰和北京品牌。

北京汽车的赌桌迷局

北京奔驰2019年销量56.7万辆,同比增长17%,营收1551.54亿元,同比增长14.58%;北京品牌2019年乘用车批发16.7万辆,同比增长6.9%,营收196.07亿元,同比增长17.87%。

但到了利润层面,北京奔驰与北京品牌的不同就显而易见了。

北京奔驰的毛利同比增长4.18%,达422.15亿元,占到了北京汽车总利润的接近90%,仍是北京汽车最大的“利润奶牛”。而北京品牌的毛利为-47.28亿元,亏损同比继续扩大34.47%。

业内称之为典型的“北京奔驰负责赚钱养家,北京品牌负责花钱败家”。

虽然北京汽车解释北京品牌的利润下滑的主要原因是销量同比下降、威旺业务调整以及市场增速放缓提供额外折扣等原因。但北京奔驰会不会认同,可能还是个疑问。

奔驰已不甘心再做“充值卡”

自从去年4月中国放开合资股比后,奔驰就动起了与北汽重新谈判股权分配的“小心思”。

据媒体报道,去年年底,戴姆勒一直在探索加强对北京奔驰控股权的几种方案,其中包括将持股比例从目前的49%提高到75%。随后,北汽集团和戴姆勒均发布声明称无此事,并强调双方对于目前的合作关系十分满意。

可在商业背景下,这样的解释并没有多大的说明力。

有观点认为,若调整北京奔驰合资股比,北汽集团营收方面将受到较大影响。目前,北京奔驰已经是北汽集团旗下上市公司北汽股份营收的主要来源。这在北京汽车2019年财报中也有所体现。

北京汽车的赌桌迷局

2019年北京奔驰销售56.7万辆,同比增加17%,占梅赛德斯-奔驰在华总销量的75%。奔驰C、E、GLC三大主力车型贡献了八成销量。不过由于低价车型销量的提升,导致北京奔驰毛利率的走势出现倒挂。财报显示,北京奔驰的毛利率则由2018年的29.9%降至2019年的27.2%,连续第二年出现下滑。

一面是销量提升,一面是利润下降,戴姆勒能忍多久,现在已经被打上大大的问号。

更何况,奔驰在中国的主要竞争对手宝马,已经从华晨那里拿到了75%的持股比,成为中国合资车企股比限制放宽后受益的首家外企。与此同时,股东双方还延长华晨宝马的合资协议至2040年,并进一步深化双方的成功合作。这也就意味着,宝马会加大在中国的持续加大投资及新增产能等。

这可能会让奔驰更加惴惴不安。

戴姆勒股份公司董事会成员、负责大中华区业务的唐仕凯曾公开表示:“对中国市场未来发展,戴姆勒方面充满信心,相信进一步扩大开放将带来更多机遇,戴姆勒会持续不断在中国市场加大投入。”

几乎可以看到,戴姆勒并不会放弃与北汽的谈判。

北京汽车的赌桌迷局

尤其是进入2020年后,疫情席卷全球,戴姆勒位于欧洲和美洲的工厂都已停工,其财政危机进一步加剧,只能把希望寄于中国市场,可受制于股权,戴姆勒无法得到心仪的利润资金,势必让其不满加剧。如果一语成谶,北京汽车的这张“充值卡”还能不能用,可能就会徒生变数了。

赌注全压新能源

或许,北京汽车也已经意识到营收利润的压力,也在试图扩大自主品牌板块的创收能力。只是相比上汽、广汽自主品牌业务的如火如荼,同样是地方国资委下属的北汽集团,在自主品牌项目上,却走得磕磕绊绊。虽然前些年还有绅宝作支撑,但随着绅宝退市、威旺并入昌河、北汽越野独立运营后,2019年的北京品牌,仅剩下北汽新能源这一个业务了。

随着徐和谊提出“2020年前在北京地区全面停售燃油车、2025年全国停售燃油车”的构想,北汽自主品牌的燃油车业务变得可有可无。